تأثیر ممنوعیت معاملات در بازار طلا

درخشش یک چراغ در بازارهای سیاه ارز

داده های منحصر به فرد که 50 سال از نرخ بازار سیاه ماهانه را نشان می دهد ، بینش هایی را از میزان وابستگی اتحاد جماهیر شوروی به اقتصاد سایه به عواقب کلمبیا باز می کند.

بازارهای سیاه تصاویر شخصیت های سایه دار در کوچه های تاریک را با چمدان های دلار جمع می کنند.

اگرچه چنین فعالیتی وجود دارد ، معاملات ارزی غیرقانونی اغلب توسط شهروندان متعهد قانون آشکارا انجام شده است. در ونزوئلا ، جایی که تورم شایع باعث شده است که ارز ملی نتواند ارزش خود را حفظ کند ، میلیون ها نفر از مصرف کنندگان و مشاغل برای خرید ملزومات از دلار سیاه ایالات متحده استفاده کرده اند. در شرایطی مانند این ، نرخ بازار سیاه غالباً بازتاب دقیق تری از شرایط اقتصادی یک کشور نسبت به نرخ رسمی ارز ارائه می دهد.

به دلیل ماهیت آن ، داده های مربوط به بازار سیاه به سختی منبع آن است. اما بانکهای اطلاعاتی وینتون شامل سوابق منحصر به فرد از نرخ ماهانه بازار سیاه از سال 1947 تا 1993 برای حدود 100 ارز ، از لک آلبانی گرفته تا زامبیا کواچا ، به همراه قیمت های غیررسمی طلا برای انتخاب شهرهای جهانی است.

این داده ها می توانند برای ایجاد مشاهدات در مورد ماهیت بازارهای سیاه ارز استفاده شوند. چگونه آنها بوجود می آیند و ناپدید می شوند؟چه شکلی می گیرند؟چه چیزی حق بیمه بازار سیاه را برای ارز سخت تعیین می کند و چگونه می توان از چنین اطلاعاتی توسط سرمایه گذاران استفاده کرد؟بسیاری از مطالعات اقتصادی مبتنی بر نرخ های رسمی است که ثابت و از نظر مزمن بیش از حد ارزیابی شده اند. در مقابل ، نرخ موازی مورد تجزیه و تحلیل وینتون روایتی ظریف تر در مورد تاریخ مالی پس از جنگ ارائه می دهد ، و نشان دهنده اهمیت مشاوره منابع جایگزین داده هایی است که هنگام انجام تحقیقات مالی به بازارها بیرونی هستند.

1. محدودیت های ارزی بازارهای سیاه ارز تخم ریزی

بازارهای سیاه هنگامی به وجود می آیند که کنترل در ارز خارجی دسترسی به بازارهای رسمی را محدود می کند و مردم را وادار می کند تا به کانال های غیررسمی متوسل شوند. این به طور معمول حق بیمه ای را نسبت به نرخ رسمی معروف به حق بیمه بازار سیاه ایجاد می کند. محدودیت های ارزی در درجه اول برای جلوگیری از ناتوان کردن جریان سرمایه در دوره های ضعف کلان اقتصادی در نظر گرفته شده است. آنها شامل ممنوعیت استفاده و در اختیار داشتن ارزهای خارجی در یک کشور ، ممنوعیت ساکنان از خرید اوراق بهادار خارجی یا نگه داشتن مانده های بانکی در خارج از کشور و محدود کردن میزان ارز که می توان وارد کرد و صادر کرد.

شکل دیگری از کنترل ارز شامل استفاده از نرخ ارز دوگانه است. دولت ها گاهی اوقات نرخ ارز دوگانه را در طول بحران تراز پرداخت ها برای محدود کردن تأثیر کوتاه مدت خروج سرمایه بر قیمت های داخلی و ذخایر بین المللی معرفی می کنند. تراکنش های حساب جاری اولویت دار، مانند نهاده های صنعتی، به نرخ رسمی تثبیت شده اختصاص داده می شوند، در حالی که قرار است تمام معاملات قانونی باقی مانده، از جمله معاملات حساب های سرمایه خصوصی، با نرخ ارز موازی شناور انجام شوند. گاهی اوقات، کشورها از مجموعه پیچیده ای از نرخ های ارز چندگانه در تلاش برای رفع عدم تعادل های خاص استفاده می کنند.

نرخ ارز چندگانه سودان

اگرچه چنین ترتیباتی برای کاهش فشار بر نرخ رسمی در نظر گرفته شده است، اما اگر ارز کافی به نرخ ارز موازی رسمی تخصیص داده نشود یا معاملات خاصی مانند مواد مخدر حذف شود، ممکن است همچنان بازار سیاه همراه با دو یا چند نرخ ارز وجود داشته باشد..

تحت نظم پولی برتون وودز (1946-1971)، اکثر کشورها کنترل هایی را اعمال کردند، زیرا سیستم نرخ های ارز ثابت و استقلال پولی آن تنها به بهای تحرک سرمایه حفظ می شد. در نتیجه، اکثر کشورها تا حدودی بازار سیاه داشتند. تنها تعداد انگشت شماری از کشورها کاملاً فاقد بازارهای موازی بودند، از جمله، از قضا، ونزوئلا - که قبلاً به عنوان نمونه ای از فضیلت پولی شناخته می شد.

پس از فروپاشی برتون وودز در سال 1971، بسیاری از کشورها همچنان کنترل خود را برای عبور از هرج و مرج مالی ناشی از شوک های نفتی، نوسانات قیمت کالاها و رکود اقتصادی و بحران بدهی اوایل دهه 1980 حفظ کردند. این امر به ویژه در مورد کشورهای در حال توسعه در آفریقا و آمریکای لاتین صادق بود، اما حتی اقتصادهای توسعه یافته به اعمال محدودیت ها ادامه دادند. تا سال 1979، مسافران انگلیسی اجازه نداشتند بیش از 50 پوند پول خرج شده را از کشور خارج کنند و گذرنامه ها با مقدار ارز خریداری شده در بانک علامت گذاری می شدند.

دلار آمریکا به طور سنتی مطلوب ترین ارز بازار سیاه بوده است. هنگامی که پیوند آن با طلا در سال 1971 و همچنین در طول تورم گسترده تر دهه 1970 قطع شد، برخی از جذابیت های خود را از دست داد و ارزهای دیگر مانند مارک آلمان غربی و فرانک سوئیس و طلا محبوبیت یافت. مطلوبیت دلار نیز با ارائه گزارش اجباری بانک ها در مورد تمام نقل و انتقالات پولی در داخل و خارج از ایالات متحده در سال 1970 کاهش یافت.

با حرکت به سمت آزادسازی اقتصادی در دهه 1980 و 1990 ، کنترل سرمایه به جای قاعده مستثنی بوده است و بازارهای سیاه عمدتاً از بین رفته اند. اما آنها هنوز در کشورهای خاصی از جمله نیجریه و ایران و همچنین ونزوئلا شکوفا می شوند. در آرژانتین ، گردشگران می توانند "پزو آبی" را در Cuevas غیرقانونی به دو برابر نرخ ممکن از دستگاههای خودپرداز بدست آورند.

2. حق بیمه بازار سیاه در درجه اول نشان دهنده شدت محدودیت ها است

حق بیمه بازار سیاه در طی پنج دهه مورد مطالعه به طور معمول زیر 100 ٪ بود ، اما می توانست بسیار بیشتر شود. چین و اتحاد جماهیر شوروی به همراه ماهواره های مربوطه ، بیش از 100 ٪ حق بیمه داشتند و به طور معمول لهستان به 2400 ٪ رسید. آنچه آنها را از سایر اقتصادها جدا می کند ، سختگیری محدودیت های ارزی آنها بود. سیستم های پولی آنها به گونه ای طراحی شده است که از نظر هرمنتیک از دنیای سرمایه داری مهر و موم شده و "جنایات علیه ارز ملی" با مرگ مجازات می شود. حق بیمه بالا نشان دهنده خطرات و دشواری شدید در بدست آوردن ارز سخت بود.

بازارهای سیاه کمونیست در مقابل غیر کمونیستی

بسیاری از عوامل حق بیمه بازار سیاه را تعیین می کنند. از طرف تقاضا ، هر چیزی که نشانگر استهلاک است - به عنوان مثال ، بدتر شدن تراز پرداخت - باعث افزایش تقاضا برای ارز خارجی می شود. از طرف تأمین ، هر چیزی که بر تمایل صادرکنندگان ، گردشگران و مهاجران برای منحرف کردن FX از کانال های رسمی به غیرقانونی تأثیر بگذارد ، احتمالاً بر حق بیمه تأثیر می گذارد. اما تعیین کننده اصلی شدت کنترل FX است. هنگامی که کنترل ها سختگیرانه باشند ، سهام دارایی های خارجی اساساً ثابت است ، به گونه ای که هرگونه افزایش تقاضا منجر به افزایش شدید حق بیمه خواهد شد.

3. بازارهای سیاه می توانند بیش از عملیات Backstreet باشند

در اتحاد جماهیر شوروی ، با وجود مجازات های شدید قانونی برای جرایم ارزی ، معاملات بازار سیاه توسط همه افراد انجام شد. در اواخر دهه 1980 ، خدماتی مانند تعمیر خودرو و لوله کشی ، که معمولاً ماهها طول می کشد ، می تواند فوراً در ازای پرداخت به دلار آمریکا ، فرانک سوئیس یا علائم آلمان غربی ترتیب داده شود. حتی Dachas می تواند به طور غیرقانونی با قیمت 15000 تا 20،000 دلار تهیه شود. در مناطق شهری ، 45 ٪ از تعمیرات آپارتمان و 40 ٪ تعمیرات خودرو شامل بازار سیاه است. و 80 ٪ از کل خدمات در مناطق روستایی شامل پرداخت ارز سخت است.

در اوایل سال 1967 به رسمیت شناخته شده رسمی از بازار سیاه وجود داشت. از آن سال ، گواهی های ارزی به نخبگان اتحاد جماهیر شوروی نه با نرخ رسمی 0. 9 روبل در هر دلار ، بلکه با نرخ بازار سیاه 4. 6 روبل در هر دلار صادر می شد. این گواهینامه ها برای تجملات غربی در فروشگاه آدامس مسکو قابل تعویض بودند. یک بازار سیاه در خود گواهینامه ها توسعه یافت ، که به اندازه 6-10 برابر ارزش اسمی آنها بود.

در کلمبیا مدتهاست که برای حفظ حساب های FX غیرقانونی بوده است. با این حال ، در دهه 1970 ، بانک مرکزی کلمبیا یک تسهیلات اختصاصی - "پنجره شوم" را افتتاح کرد که در آن می توان مبلغ نامحدود دلار آمریکا را با نرخ غالب بازار سیاه رد و بدل کرد. این امر به قاچاقچیان کوکائین اجازه می داد تا در حالی که به دولت اجازه می دهد یک تکه از سود خود را بدست آورد ، درآمد خود را شستشو دهند.

4- حق بیمه پیش بینی کاهش

در تانزانیا ، حق بیمه موازی با کاهش ارزش 1986 به 800 ٪ رسید. از سال 1984 ، برای اکثر مردم مشخص بود که توافق نامه اصلی با صندوق بین المللی پول به طور نامحسوس اتفاق می افتد و شامل کاهش ارزش بزرگی می شود. پرواز سرمایه در پی داشت و حق بیمه بازار سیاه نیز افزایش یافت. هنگامی که کاهش ارزش رخ داد ، حق بیمه به سرعت سقوط کرد تا نرخ رسمی جدید را منعکس کند. با این حال ، گاهی اوقات ، علیت راه دیگری را اجرا کرده است. این حق بیمه در حال رشد بازار سیاه بود که ونزوئلا را وادار کرد که در دهه 1980 سه بار از بین برود.

تانزانیا

کاهش ارزش در سال 1986 پایان مبارزات مربوط به نرخ ارز بود که در اوایل دهه 1980 دو برنامه ناموفق صندوق بین المللی پول و استعفای نخست وزیر را مشاهده کرده بود.