هزینه عدالت

هزینه سهام عدالت نرخ بازدهی است که یک شرکت به سرمایه گذاران سهام پرداخت می کند. یک شرکت از هزینه عدالت برای ارزیابی جذابیت نسبی سرمایه گذاری ها ، از جمله پروژه های داخلی و فرصت های خرید خارجی استفاده می کند. شرکت ها به طور معمول از ترکیبی از سهام عدالت و بدهی استفاده می کنند که سرمایه سهام آن گران تر است.

نحوه محاسبه هزینه عدالت

هزینه سهام را می توان با استفاده از CAPM (مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه) یا مدل سرمایه گذاری سود سهام (برای شرکت هایی که سود سهام را پرداخت می کنند) محاسبه کرد.

CAPM (مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه)

CAPM ریسک پذیری یک سرمایه گذاری را نسبت به بازار در نظر می گیرد. این مدل به دلیل تخمین های انجام شده در محاسبه دقیق تر است (زیرا از اطلاعات تاریخی استفاده می کند).

E (r_i) = R_f+ β_i* [e (r_m) – R_f]

E(R_i) = بازده مورد انتظار دارایی I

R_f= نرخ بازده بدون ریسک

β_i= بتا دارایی i

E(R_m) = بازده بازار مورد انتظار

نرخ بازده بدون ریسک

بازده مورد انتظار از یک سرمایه گذاری بدون ریسک (در صورت محاسبه بازده مورد انتظار برای یک شرکت آمریکایی ، می توان از یادداشت 10 ساله خزانه داری استفاده کرد).

اندازه گیری ریسک سیستماتیک (نوسانات) دارایی نسبت به بازار. بتا را می توان به صورت آنلاین یا با استفاده از رگرسیون محاسبه کرد: تقسیم کواریانس دارایی و بازده بازار بر واریانس بازار.

β_i= 1: نوسانات دارایی من همان نرخ بازار است

β_i >1: دارایی I فرار تر است (نسبت به بازار)

بازده بازار مورد انتظار

این مقدار به طور معمول بازده متوسط بازار (که امنیت اساسی بخشی از آن است) در طی یک دوره زمانی مشخص است (پنج تا ده سال یک محدوده مناسب است).

مدل سرمایه گذاری سود سهام

مدل سرمایه گذاری سود سهام فقط در مورد شرکت هایی که سود سهام را پرداخت می کنند اعمال می شود و همچنین فرض می کند که سود سهام با نرخ ثابت رشد می کند. این مدل ریسک سرمایه گذاری را به حدی که CAPM انجام می دهد (از آنجا که CAPM به بتا نیاز دارد) حساب نمی کند.

فرمول سرمایه گذاری سود سهام:

R_e= هزینه عدالت

D₁= سود سهام/سهم سال آینده

P₀= قیمت سهام فعلی

G = نرخ رشد سود سهام

سود سهام/سهم سال آینده

شرکت ها معمولاً سود سهام را قبل از توزیع اعلام می کنند. این اطلاعات را می توان در پرونده های شرکت (گزارش های سالانه و سه ماهه یا از طریق انتشار مطبوعات) یافت. در صورت عدم وجود اطلاعات ، می توان فرضیه ای را انجام داد (با استفاده از اطلاعات تاریخی برای بیان اینکه آیا سود سهام سال آینده مشابه خواهد بود).

قیمت سهام فعلی

قیمت سهم یک شرکت را می توان با جستجوی نام تیک یا نام شرکت در بورس که در آن معامله می شود یا با استفاده از یک موتور جستجوی معتبر ، پیدا کنید.

نرخ رشد سود سهام

نرخ رشد سود سهام را می توان با محاسبه رشد (هر سال) سود سهام گذشته شرکت و سپس گرفتن میانگین مقادیر بدست آورد.

نرخ رشد هر سال را می توان با استفاده از معادله زیر یافت:

رشد سود سهام = (D_t/D_t-1) - 1

D_t= پرداخت سود سهام سال t

D_t-1= پرداخت سود سهام T-1 (یک سال قبل از سال)

مثال

در زیر مبالغ سود سهام پرداخت شده هر سال توسط شرکتی که پنج سال است فعالیت می کند.

میانگین نرخ رشد 2. 41 ٪ است.

نمونه مدل سرمایه گذاری سود سهام

شرکت XYZ در حال حاضر با 5 دلار در هر سهم معامله می شود و به تازگی سود سهام 0. 50 دلار برای هر سهم را اعلام کرده است که سال آینده پرداخت می شود. یک تحلیلگر با استفاده از اطلاعات تاریخی ، نرخ رشد سود سهام شرکت XYZ را 2 ٪ تخمین زده است. هزینه عدالت چقدر است؟

هزینه سهام برای شرکت XYZ 12 ٪ است.

هزینه سهام عدالت در اکسل (رویکرد CAPM)

مرحله 1: RFR (نرخ ریسک) بازار را پیدا کنید

مرحله 2: بتا هر شرکت را محاسبه یا پیدا کنید

مرحله 3: ERP (حق بیمه خطر سهام) را محاسبه کنید

E(R_m) = بازده بازار مورد انتظار

R_f= نرخ بازده بدون ریسک

مرحله 4: از فرمول CAPM برای محاسبه هزینه عدالت استفاده کنید.

E (r_i) = R_f+ β_i*ERP

E(R_i) = بازده مورد انتظار دارایی I

R_f= نرخ بازده بدون ریسک

β_i= بتا دارایی i

ERP (حق بیمه خطر سهام) = E (r_m) – R_f

این شرکت با بالاترین بتا بالاترین هزینه عدالت را می بیند و بالعکس. این منطقی است زیرا سرمایه گذاران باید با بازده بالاتر برای خطر نوسانات بیشتر (بتا بالاتر) جبران شوند.

الگوی رایگان را بارگیری کنید

نام و ایمیل خود را در فرم زیر وارد کنید و الگوی رایگان را هم اکنون بارگیری کنید!

هزینه ماشین حساب حقوق صاحبان سهام

هزینه سهام در مقابل هزینه بدهی

هزینه حقوق صاحبان سهام اغلب بالاتر از هزینه بدهی است. سرمایه گذاران سهام عدالت سخاوتمندانه تر جبران می شوند زیرا حقوق صاحبان سهام با توجه به این امر خطرناک تر از بدهی است:

• پیشینیان قبل از سرمایه گذاران سهام (قانون اولویت مطلق) پرداخت می شوند.
• Debtholders پرداخت های تضمینی است ، در حالی که سرمایه گذاران سهام عدالت نیستند.
• بدهی اغلب توسط دارایی های خاص بنگاه تضمین می شود ، در حالی که حقوق صاحبان سهام نیست.
• در ازای ریسک کمتر ، Debtholders نرخ بازده مورد انتظار پایین تر است.

هزینه سهام در مقابل WACC

هزینه سهام فقط برای سرمایه گذاری های سهام عدالت اعمال می شود ، در حالی که میانگین هزینه وزنی سرمایه (WACC) هم برای سرمایه گذاری سهام و هم برای بدهی ها را به خود اختصاص می دهد.

در صورتی که شرکت بدهی نداشته باشد ، می توان از هزینه سهام برای تعیین هزینه نسبی یک سرمایه گذاری استفاده کرد (یعنی شرکت فقط از طریق صدور سهام پول جمع می کند).

WACC در عوض برای یک شرکت با بدهی استفاده می شود. این ارزش همیشه ارزان تر خواهد بود زیرا میانگین وزنی نرخ حقوق صاحبان سهام و بدهی را می گیرد (و تأمین اعتبار بدهی ارزان تر است).

هزینه عدالت در مدل سازی مالی

WACC به طور معمول به عنوان نرخ تخفیف برای جریان نقدی آزاد بدون نقص (FCFF) استفاده می شود. از آنجا که WACC هزینه حقوق صاحبان سهام و هزینه بدهی را به خود اختصاص می دهد ، می توان از این ارزش برای تخفیف FCFF استفاده کرد ، که کل جریان نقدی آزاد در دسترس شرکت است. مهم است که آن را با نرخی که برای تأمین مالی (WACC) هزینه می کند ، تخفیف دهید.

در صورت استفاده از جریان نقدی آزاد (FCFE) ، می توان از هزینه سهام به عنوان نرخ تخفیف استفاده کرد. هزینه حقوق صاحبان سهام نشان دهنده هزینه برای جمع آوری سرمایه از سرمایه گذاران سهام عدالت است ، و از آنجا که FCFE پول نقد در دسترس برای سرمایه گذاران سهام است ، این نرخ مناسب برای تخفیف FCFE توسط است.

خواندن مرتبط

CFI یک ارائه دهنده جهانی برنامه های صدور گواهینامه مدل سازی مالی برای تحلیلگران مالی مشتاق است که در بانکداری سرمایه گذاری ، تحقیقات سهام ، توسعه شرکت ها و FP& A کار می کنند. برای ادامه پیشرفت حرفه خود ، این منابع اضافی CFI مفید خواهند بود: